再度降息有利于加快政策组合拳落地

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金融投资网讯(记者张璐璇)8月15日，央行公开市场操作增量操作，逆回购当日净投放1980亿元，MLF超额续作4010亿元，合计净投放1990亿元，同时七天逆回购操作利率下调10bp，一年期MLF操作利率下调15bp。植信投资研究院高级研究员王运金认为，时隔2个月再度下调政策利率，是央行在参考近期相关经济数据之后做出的政策决策，具有一定的紧迫性。

一方面，当前经济恢复实际情况不及政策预期，有必要继续加大逆周期调节。7月各项数据显示，国内需求恢复难度较大,消费与投资增长持续放缓，出口跌幅扩大，物价继续下行，信贷与社融增量较低。刺激需求恢复需要有适度宽松的金融环境，此次央行加大了短期与中长期流动性投放，但增量相对较少，不易造成大水漫灌、资金空转等现象。

另一方面，前期一系列政策组合拳，充分发挥作用的窗口期主要集中在8月及以后，持续推进恢复和扩大消费、促进民营经济发展、加快中小微企业融资、活跃资本市场、缓释与处置金融风险等重大任务，需要货币政策的协调配合，需要营造一个良好宽松的金融环境。

此外，鉴于银行体系净息差已降至1.7%左右，利润空间过窄降低了其信贷投放积极性，为降低社会融资成本，首先要降低银行的负债成本，其中降低OMO与MLF利率是较为合适的选择。

此次政策利率下调幅度并不同步，可能倾向于加快中长期信贷恢复增长，合理调整融资结构，尤其要降低居民负债成本、加快房地产市场恢复发展。

在此背景下，王运金认为，8月LPR利率下调的概率大大增加，其中，一年期LPR利率预计下调10bp-15bp，五年期LPR利率可能下调10bp-20bp，将有助于降低社会融资成本，刺激需求恢复；同时，也将推动居民存量房贷利率下行，加快居民消费恢复步伐。

王运金认为，本次下调政策利率也将向市场传达积极信号，强化货币政策以我为主的政策导向，将有效改善市场预期。后续可能会加快国债、地方债发行节奏，适度推动利率下行也利于减轻地方政府债务负担。

再度降息有利于加快政策组合拳落地

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